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551328.com金沙:管道需求增中國聯塑目標7元\比富達證券研究部高級研究員 陳曉光

时间:2018/4/6 23:07:40  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  內地大力發展多項大型市政工程及城市民生項目,包括「海綿城市」計劃、「水污染防治行動計劃」及「地下綜合管廊」建設等,帶動塑料管道系統需求持續增長。本周筆者推介中國聯塑(02128),因其為中國最大的塑料管道及管件生產商,業績增長理想,而且產品應用廣泛,發展前景吸引,值得留意。 ...

551328.com金沙:管道需求增中國聯塑目標7元\比富達證券研究部高級研究員_陳曉光

  內地大力發展多項大型市政工程及城市民生項目,包括「海綿城市」計劃、「水污染防治行動計劃」及「地下綜合管廊」建設等,帶動塑料管道系統需求持續增長。本周筆者推介中國聯塑(02128),因其為中國最大的塑料管道及管件生產商,業績增長理想,而且產品應用廣泛,發展前景吸引,值得留意。

  新建材產品成亮點

  集團主要從事製造及銷售建材家居產品、提供裝修及安裝工程、環境工程及其他相關服務和金融服務。截至2017年12月底全年業績,集團收入按年上升18.2%至203.6億元(人民幣,下同),毛利率下跌0.5個百分點至26.1%,純利按年上升19.3%至22.93億元,表現不俗。

  塑料管道系統為集團主要收入來源,佔比近九成,其產品可應用於供水、排水、電力供應及通訊、燃氣輸送等領域。據塑料管道行業「十三五」規劃,至2020年,預期生產量可保持3%以上的年複合增長率,達到1600萬噸。集團銷量超過七成為PVC產品,行業市佔率第一,規模效應顯著。同時,湖南新生產基地已於去年下半年投產,不但提升整體設計產能及生產效率,更有利該地區市場發展,進一步提升市場滲透率。

  集團積極發展新型建材家居產品,推動業務升級,為房地產項目一體化家居產品及解決方案。內地房地產市場持續向好,各開發商的銷售面積及金額均錄得顯著增長,集團可大為受惠。此外,不少「一帶一路」沿線地區仍處於城鎮化建設起始階段,基建空間及潛力巨大,為管道系統帶來大量需求,成為集團新發展機遇。

  估值方面,以4月4日收市價5.89港元(下同)計,中國聯塑對應市盈率(P/E)和市帳率(P/B)分別為6.43倍和1.09倍,估值吸引。集團可持續受惠政策推動及「一帶一路」沿線地區城鎮化建設,發展前景廣闊,建議投資者不妨於5.6元附近買入,目標價7.0元,止蝕位5.0元。(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)


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